热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　id="forex_EURUSD">欧元创下1年半高位！八大问题揭露，达成协议为何意义根本性？　　7月22日（周三），欧元币值美元升到2019年1月以来的最低水平1.1542，此前欧盟国家就一项大规模性刺激计划达成协议，以挽回陷于疫情大风行引起的下滑的经济。市场分析师NikosChrysoloras和JohnAinger牵头撰文，通过问八个问题，说明了为何达成协议该协议那么最重要。

　　今年3月份，当意大利和西班牙沦为早期疫情热点时，欧盟的凝聚力或许也要遭毁坏。德国总理默克尔回应，此次疫情是欧盟有史以来面对的最相当严重存活威胁。风险在于，为了应付几十年来最相当严重的经济衰退，欧盟必须团结一致27个成员国，而这些成员国可能会因旧有的分歧而四分五裂——特别是在是在较富足的北欧国家和不受疫情影响最相当严重的南欧国家。忽略，他们最后还是聚在一起，就一项联合的衰退计划达成协议了一致意见。

　　1．为什么这次疫情的威胁如此之大？　　这场疫情危机的规模意味著，欧元区常常争吵不休、脾气脾气的国家必需拿走一项可观的联合经济救助计划。欧盟委员会回应，如果没这样的协议，欧元区的平稳将受到批评。

法国总统埃马马克龙警告称之为，如果无法将资金投向最必须的地方，将不会助长反欧盟的民粹主义。意大利和西班牙是冠状病毒丧命人数最多的国家，两国在经济低迷、债务和失业率下降的情况下陷于危机。这意味著它们无法与德国等国的开支能力比起。

德国宣告了大规模性刺激计划，并向本国企业获取了大量救助资金。　　2．为什么欧盟不简单地移往现有资金？　　欧盟不是一个单一的国家，没一个联合的财政部来反对必须协助的地区，而美国财政部则可以向遭到飓风等灾害压制的州流经资金。在比较度日的联合支出中，欧盟也没充足的资金来应付这场疫情危机。

即使在用于欧元的核心国家，货币联盟也没实体经济或银行业联盟的反对。正如2010年欧盟毁灭性的债务危机所表明的那样，在艰难时期，资金往往不会涌进欧洲大陆的安全性港，随着经济较强国家的借贷成本攀升，激化了这些国家的流动性削减。疫情引起了立刻承担债务的反感呼声，人们明确提出欧盟不应考虑到将其成员国政府的债务分摊，但迅速就被驳回了。

　　3．各国领导人达成协议的共识是什么？　　7500亿欧元（8500亿美元）的应急基金将获取3900亿欧元的经费和3600亿欧元的低息贷款。这些资金将来自代表整个欧盟出售的债券，偿还债务资金将来自欧盟支出，其中德国贡献了仅次于份额。

该计划标志着德国的戏剧性改变，德国传统上赞成任何形式的所谓联合借款。该计划遭了奥地利、丹麦、荷兰和瑞典的赞成，这四国被称作“俭朴四国”，它们对乘机借债可能会让本国纳税人陷于数十年的困境回应猜测。这些国家设法缩减了默克尔和马克龙最初建议的5000亿欧元的经费水平。此外，完全三分之一的衰退基金被登录用作应付气候变化。

　　4．这是“汉密尔顿时刻”吗？　　不几乎是。所谓的“汉密尔顿时刻”（Hamiltonmoment）——就像1790年美国再次发生的那样——拒绝所有27个成员国联合承担义务，必须各国议会通过改动条约，有时还必须展开全民公民投票。到目前为止，还没迹象指出，多数人反对改革，将国家主权吞并给一个中央当局，以提升税收和要求如何将资金分配给欧盟，或者19个用于欧元的国家。

尽管如此，一致同意让欧盟执行机构代表整个欧盟发售更加多债券，仍被视作欧洲一体化进程中决定性的一步。　　5．欧盟正在向债务共同化附近吗？　　德国回应，衰退基金并不代表债务共同化，而是危机期间的重复使用妥协。即便如此，欧元区成员国也在逐步承担日益减少的风险，并在必须时互相纾受困。

欧洲平稳机制在债券市场筹措了数千亿美元资金，使希腊这个欧盟负债最轻的国家节省了数十亿美元的利息支出。　　某种程度的决定也限于于其他一些国家。这些国家期望从基金中拿走2400亿欧元，来缴纳与疫情涉及的费用。

此外，欧洲央行仍然在通过债券出售计划出售大量债券，这使得其股东——欧元区成员国——理论上要为任何损失负责管理。贝伦伯格首席经济学家施米丁（HolgerSchmieding）回应，欧盟和用于欧元的国家并没回头在创建财政联盟的道路上，但正在朝着强化财政协商迈进最重要一步。　　6．这对债券市场意味著什么？　　据贝伦伯格称之为，欧元区主权债券的牵头发售将从计划前的8%下降到的14%。由于欧盟的AAA评级和对安全性资产的强大市场需求，这些债券可能会发展沦为比德国国债更加适合的地区基准债券。

10年期德国国债的收益率大约为-0.45%，意大利国债的收益率大约为1.1%。DegroofPetercam资产管理公司相同收益部门首席投资官科恩塞尔（PeterdeCoensel）称之为，欧盟发售的债券收益率介于-0.25%左右。要沦为和美国国债非常的欧洲债券，欧盟必须获取长达30年的期限，并保证充裕的流动性。

　　7．那么，疫情不会让欧盟更为团结一致吗？　　这些应急基金证明，欧元区需要向有必须的成员国获取协助。欧盟领导人理事会主席米歇尔（CharlesMichel）称该协议是“欧洲旅程中的关键时刻”。

可以认同的是，其他力量仍有可能挽回欧盟的根基。德国法院的一项判决挑战了欧洲法院作为欧盟最后仲裁机构的权威。这可能会希望波兰和匈牙利政府采行类似于的措施，这两个国家被谴责企图政治宣传欧盟的两大核心原则：法治和抗衡。

　　8．欧盟不是仍然正处于危机之中吗？　　或许是这样的。欧洲宪法没能通过，随之而来的是主权债务危机。

2015年数十万难民的来临让欧盟措手不及，引起了民粹主义的声浪。一年后，英国投票决定解散欧盟，引起了其他国家有可能效仿的忧虑。　　一种理论指出，危机是互相关联的，每一场危机都将促成下一场危机，这就是前欧盟委员会主席容克所说的“多重危机”。

此外，各国政府要对自己的选民负责管理，必须遵从宪法和议会的规定，这可能会毁坏制订整个欧盟战略决策的希望。抨击人士警告称之为，如果欧盟领导人坚决将国家利益置放公共利益之上，欧盟将面对长期斗争。

然而，灾难预言者仍然高估了欧洲当局保持世界上仅次于的自由贸易区之一的意愿。自由贸易区是在二战的废墟上创建一起的，誓言决不让这样的灾难再次发生。　　（　　欧元币值美元　　日线图）　　北京时间7月22日11：04，　　欧元币值美元　　报1.1544/46。

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